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墨滴

锚点数据

2021/07/03  阅读:62  主题:自定义主题1

高分权益基金组合出炉介绍

题图:来源网络
题图:来源网络

最近在看同学推荐的张磊写的《价值》,书中谈及耶鲁大学捐赠基金的投资理念时说到:

当股市过热时,股票的大幅升值使实际的股票配置占比远高于长期目标,从而使系统自动产生卖出的信号,且这一信号随着股市屡破新高而越来越强烈,此时及时卖出促使资产配置比率恢复到长期投资所设定的目标,也使基金避免因贪婪所带来的风险;

此外,还曾有人戏谑称:“当买菜大妈开始涌入股市的时候,这个时候就应该撤退了”。这里的“大妈”并非指的是真正买菜大妈,而是泛指一些几乎没有什么金融知识的人。当这些人都进场了,往往说明了股市已经存在巨大的泡沫,面临着很高的泡沫破灭的风险了。

作为一位普通的投资者,该如何去衡量股市的热度,估值的高低呢,从而判断自己此时该不该进场呢?很多人不由自主地想到股票指数,根据股票指数走势来观察目前位置,例如上证指数、深证成指、创业板指。但是目前指数其实并不能全面,客观反应市场的热度与整体估值高低。就拿上证指数来说,指数的编制是根据企业的市值大小,加权平均得到的综合指数。但是上证指数成分股有"石油“,“银行”,“保险”等市值很大的企业,导致占比权重过高,使其走势并不能客观反应A股的整体股票的走势,更不能体现估值的高低,很显然,有些股票已经涨了好几倍,但是这么多年上证的走势几乎原地不动。

股市温度计

股市温度计可以理解成衡量股市热度及其估值的工具,市面上这些工具也是五花八门。我个人觉得集思录做得还不错,打开这个站点https://www.jisilu.cn/data/indicator/可以看到如下样子:

近五年来A股市场温度
近五年来A股市场温度

从上图可以看出,2021-06-04号这一天PB中值(可以切换PE维度统计)为2.44, 温度为20.52。 其背后涵义是当天的PB中值处于历史上PB中值的20.52%的位置。这里简单说一下温度计统计涵义:统计当天A股所有股票的PB值,算出其中位数,再用这个中位数与历史上PB中位数比较得到的这个百分比,即是温度值。详情可以看估值温度计:A股的20年牛熊转折+PB中值走势+28择时策略+历史回测这篇文章,这样可以解决上面说的某一个股票因为其市值过大,导致权重占比过大的问题。

一般来说温度越低,PB中值越低,A股整体估值越低,越具有投资价值。下图是牛熊市的PB中值,从图可以看出如果能在熊市最低点买入,牛市最高点卖出,真的是赚翻了

图片来源:集思录
图片来源:集思录

基于PB中值二八择时策略

根据估值温度计:A股的20年牛熊转折+PB中值走势+28择时策略+历史回测文中的策略,其模型如下:

  • 交易时间:月末
  • 买入时机:当估值温度计 < 20%, 满仓买入;
  • 卖出时机:当估值温度计 > 80%, 清仓卖出;
  • 交易标的:上证综指

回测结果如下:可以看出回报是比上证指数优秀的

策略回撤数据(图片来源:集思录)
策略回撤数据(图片来源:集思录)

最后提示

上面的股市温度计是反映的是A股整体热度与估值,提供了PB与PE值这两个维度切换计算,一定程度上辅助我们买卖的择时,比较适用股票指数。但是也是有局限性的,不能一概而论。一般金融、周期、重资产重工业行业使用PB百分位估值,其他行业一般是根据PE百分比估值。如果具体到某只个股,不能只看"PB"或者"PE",更重要考虑是企业的基本面,具体情况具体分析。

文章来源:微信公众号--锚点数据(微信号: anchor_data)

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